融创有望削减超50%债务 重组计划推进中

融创中国近期启动了境内债二次重组计划。据知情人士透露，融创正与部分境内债券投资者进行会晤，探讨可能的解决方案。初步沟通方案显示，融创规模约155亿元的境内债向债权人提供了四种灵活选项：折价回购、债转股、以资抵债以及留债展期。预计本月底将有最终版方案。若该方案顺利落地，融创有望成功削减超过50%的境内债务，并在五年内暂无兑付压力。中指研究院企业研究总监刘水认为，新方案能够削减债务并极大延长债务偿还期，有利于修复公司资产负债表，为公司经营基本面好转创造条件。然而，该类方案能否获得债权人的支持并顺利通过，还需考虑回购价格、转股价格、公司经营基本面及市场走势等诸多因素，需要债权人和债务人反复磋商后达成共识。2023年初，融创已完成境内债券整体展期，总规模约160亿元。根据原有方案，对于其中4只存续规模约95亿元债券，融创应于今年6月偿付部分利息，并于9月偿付首期本金的5%。不过，今年上半年融创选择再度展期，将本息兑付时间统一调整至年底。当时融创表示，在2024年下半年会寻求展期和整体化解方案，保持债务基本界面的稳定。具体来看，折价回购选项中，融创拟以不超过8亿元的现金，按面值15%的价格折价要约回购债券，对应化债约50亿元；债转股选项则会将境内债券转为融创的境外股票收益权，转股价格8—10港元，转股份额大约3亿—4亿股，预计化债约20亿—30亿元；以资抵债方面，融创计划成立服务型信托以资抵债，以某个项目的土地应收账款为底层资产，100元债券本金转换为35元的信托份额，预计化债约20亿—30亿元，四年内兑付完毕；留债展期方面，债券利息统一降低至1%，第5年开始兑付本金，最长展期9.5年。

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