业内：中国股市反弹将进入第二阶段 布局思路需转变

业内：中国股市反弹将进入第二阶段A股经历了急速涨落的亢奋与降温后，从第一阶段的“闪电战”进入了第二阶段的“拉锯战”。市场在经历节后的震荡调整之后，活跃资金主导下处于政策预期博弈交易阶段，散户资金脉冲式入场。日均成交额回落至1.6万亿元左右，上周五（10月18日）两市成交额重回2万亿以上区间，各板块轮番表现，指数在连续调整之后开始企稳，多空力量逐渐好转。当前多数指数的估值水平在节后再度回落，大部分宽基近十年市盈率均处于50%以下分位，表明它们的估值仍处于“合理偏低”的区间，距离历史中枢有一定距离，具备较高的性价比，提供了具有吸引力的配置机会。在做多的大周期不变的前提下，这一阶段可以继续逢低围绕主线进行布局。历史上A股熊转牛的初期，在大涨之后往往会进入一轮阶段性的“休整期”，调整时长主要取决于经济何时能扭转。在震荡中缺乏主线抓手时，前期涨幅较小的行业相对抗跌。例如，2008年医疗保健在第二阶段相对抗跌，而机械设备则排名靠后；第三阶段进入经济周期回升后，在内需增量政策带动下，汽车、地产等耐用消费品板块涨幅居前，同时有色行情推动市场多主线并行，A股开启慢牛长牛。2014年的“改革牛和杠杆牛”行情中，TMT成为第二阶段少有的上涨板块，并在政策、产业周期和增量资金共振下，“互联网+”成为二三阶段的大行情主线。2019年，消费和电子形成二三阶段行情主线，以白酒为代表的消费板块业绩保持较高增长，半导体景气反转回升和国产替代诉求也带动了电子板块走势。

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