杨德龙：A股走出独立行情 政策转向提振信心

杨德龙：A股走出独立行情近期，A股和港股市场经历了一定震荡，其中港股波动较大，而A股市场走势相对平稳，并逐步酝酿第二波上攻行情。尽管隔夜美股大跌，尤其是中概股跌幅显著，但A股市场依然延续了正常的反弹节奏，并未受到外围市场波动的太大影响。A股市场能够走出独立行情，主要得益于政策转向的带动。自9月24日起，我国出台了一系列重磅的货币政策和财政政策，极大地扭转了国内外投资者的预期，经济复苏预期增强，对投资者信心构成极大提振。经过三年的下跌，A股和港股的许多优质股票价格已经大幅打折，有的甚至只有高点的三折、四折，比“双十一”的打折力度还要大。在大幅回落之后，许多优质资产已具备较大的配置价值。美股近期整体表现强劲，特别是在美国总统大选结果确定后，美股创出历史新高。特朗普交易活跃，美元走势强劲，导致人民币阶段性贬值。但这不是中长期趋势，预计美联储将继续降息，带动美元指数区域性回落，人民币等非美货币升值。12月份美联储可能继续降息25个基点，明年可能再降息3-4次，将美国基准利率降至3%左右，缩小中美货币政策偏差，有利于人民币升值。人民币升值往往伴随着外资流入人民币资产，为A股市场走出牛市行情打下基础。上周五人大常委会会后，财政部长表示，我国推出的10万亿规模的划债计划是近年来规模最大的。通过划债减轻地方政府还本付息压力，未来五年将减少6000亿利息负担。这次划债计划仅是财政政策的一部分，未来还会出台更多强有力的财政政策，拉动投资和消费。当前内需不足是经济增长的一个重要问题，特别是在特朗普开启新任期后，对美贸易可能承受压力。我们需要通过拉动内需弥补外需可能的下降，保持经济平稳增长，走出下滑局面，进入新一轮上升周期。预计未来会出台更多逆周期调节政策，改变经济增长放缓局面，反映在资本市场上将带来更多机会。

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